智通财经APP获悉，开源证券发布研报称，从消费电子行业数据上看，2025年手机/PC/平板等传统品类增长保持平稳，而AI眼镜/AI服务器等品类呈现高速增长趋势。AI终端2026年把握、华为鸿蒙、AI眼镜、OpenAI硬件4条投资主线年AI算力与AI终端共振，着重关注高景气方向和增量环节。

  2025年电子板块整体走势较强，消费电子和元器件行业中：PCB行业涨幅和业绩表现均大幅领先，主要受益于AI产品的快速迭代及批量出货;消费电子行业表现较好，新品出货和国补政策拉动需求;被动元件和光学光电行业涨幅落后电子行业。从行业数据上看，手机/PC/平板等传统品类增长保持平稳，而AI眼镜/AI服务器等品类呈现快速地增长趋势。

  AI终端：2026年把握苹果、华为鸿蒙、AI眼镜、OpenAI硬件4条投资主线)苹果产业链：苹果在全球消费电子产业链占据龙头地位，2025年开始，iPhone系列进入新的升级周期，苹果计划2026年推出iPhone17E、折叠屏iPhone和AI眼镜等新品，且会对AI功能持续升级，果链有望进入3年创新周期。(2)华为鸿蒙产业链：华为是具备全栈式研发创造新兴事物的能力的终端品牌厂商，2025年持续在折叠屏设备领域推出新品，鸿蒙OS6支持多种AI智能体，大幅度的提高使用者真实的体验。未来随着上游芯片和零部件国产化率提升，华为终端销量有望一直增长。(3)AI眼镜产业链：随着以Meta为代表的AI眼镜产品销量持续攀升，国内外厂商积极入局，AI眼镜有望成为下一款千万级至亿级销量的终端产品。(4)OpenAI终端硬件产业链：OpenAI高调入局终端硬件，从AI大模型厂商的视角出发，有望打造出爆款原生AI硬件。

  (1)光学：AI终端支持多模态交互方式，视觉感知能力的提升依赖更强的光学硬件模组，iPhone和安卓阵营持续升级手机光学性能，荣耀创新提出手机云台摄像头方案以支持更好的AI视觉交互。(2)电池及快充：AI终端性能持续提升，给电池续航带来更加高的要求，钢壳电池、掺硅负极、叠片电芯、固态电池等新技术新形态持续应用，手机带电量和快充功率不断的提高。(3)散热：AI终端热管理挑战加剧，苹果预计逐渐将VC均热板应用到更多机型并持续升级，安卓阵营开始应用微泵液冷、微型风扇等散热方案。(4)结构工艺：显示技术一直在升级，超硬、防刮、耐摔、抗反射慢慢的变成为盖板玻璃升级的方向;轻薄机身与内部持续不断的增加元器件推动机身结构与制造工艺升级，3D打印、MIM、液态金属工艺有望渗透到更多消费电子零部件制造领域。

  (1)AI终端侧：随着SoC性能升级和手机内部集成度提升，PCB向高阶、高密度、精细化方向发展，被动元器件尺寸不断缩小;折叠屏设备单机FPC用量更多，苹果入局有望逐步提升折叠屏手机市场空间。(2)AI算力侧：AI芯片的迭代不断的提高对PCB需求规格和用量，上游CCL及配套材料同步升级;AI服务器功耗提升推动数据中心供电架构从传统交流UPS到HVDC和SST方向升级，机柜内电源向高功率、高密度方向发展。电源架构升级推动功率器件和MLCC、钽电容、芯片电感、TLVR电感等各类被动元器件用量与规格双升。

  投资建议：2026年AI算力与AI终端共振，着重关注高景气方向和增量环节

  工业富联、立讯精密、歌尔股份、华勤技术、龙旗科技、蓝思科技、领益智造、环旭电子、胜宏科技、沪电股份、鹏鼎控股、东山精密、深南电路、生益科技、景旺电子、顺络电子、三环集团等。风险提示：